Leilões

O funcionamento normal da Bolsa é chamado de pregão.

Existem momentos em que é necessário definir um preço base de negociação para todas as ordens enviadas. Por exemplo:

• Antes do pregão se iniciar;
• Ao fim do pregão; e
• No caso de variações significativas no preço dos ativos em um período limitado de tempo.

Nesses casos, inicia-se um processo chamado de leilão.

Leilão ou Call de Abertura

O leilão de abertura é uma ferramenta que torna mais organizado o início das negociações, definindo um preço base para que se executem os primeiros negócios.

O preço do ativo no início do pregão, chamado de preço de abertura, é determinado através do leilão de abertura, que funciona da seguinte maneira:

• Quinze minutos antes do início do pregão inicia-se o leilão;
• O sistema registra as ordens de compra e de venda, mas não executa nenhum negócio; e
• Analisando as ordens, o sistema chega a um preço onde a maior quantidade de ativos consegue ser negociada.

Após ser finalizado o leilão, o sistema executa todas as ordens pendentes pelo preço determinado durante o leilão.

Definido o preço de abertura, inicia-se o pregão.

Leilão ou Call de Fechamento

No leilão de fechamento determina-se o preço de fechamento do ativo, que é o preço final da ativo em determinado dia.

O preço de fechamento é utilizado com referência para cálculos como:

• Ajuste de contratos;
• Valor do patrimônio de Fundos de Investimento; e
• Análise dos investidores.

O leilão de fechamento inicia-se cinco minutos antes do encerramento do pregão. Nesse horário, o sistema apenas registras as ordens de compra e venda.

Em seguida, calcula o preço de fechamento de maneira semelhante ao leilão de abertura.

Após o término do leilão, as ordens são executadas no preço que foi definido como o preço de fechamento.

Leilões Durante o Pregão

Durante o pregão, há algumas ocorrências que levam à suspensão das negociações em andamento no sistema, iniciando-se um leilão.

Exemplo de critérios pode causar o início de um leilão:

• Envio de uma ordem com quantidades muito acima da média negociada até então;
• Envio de uma ordem que represente fração significativa do total de ativos; e
• Envio de ordem que faça o preço oscilar um percentual elevado.

A duração desses leilões depende de quão significativa foi a ordem e pode variar de cinco minutos a uma hora.

Seu funcionamento é semelhante aos leilões de abertura e fechamento.

Suspensão das Negociações

A negociação dos ativos, por vezes, pode ser influenciada por aspectos emocionais dos participantes. Isto pode gerar bolhas e variações excessivas de preço.

Para evitar essas variações catastróficas, o sistema da Bolsa possui proteções, chamados de circuit brakers, que interrompem a negociação em situações específicas. Por exemplo:

• Variações negativas muito altas em relação ao dia anterior; e
• Fundo anunciar divulgação de fato relevante durante o pregão.

A suspensão pode ser desde temporária até total com prazo a ser determinado pela B3.