Rateio

O que é um rateio de oferta?

Em um processo de emissão de ativos (IPO) é possível que haja uma demanda maior do que a oferta disponível. Neste caso, é feito um rateio, isto é, uma distribuição inferior à solicitação de compra dos investidores.

Como é feito o rateio?

O rateio pode ser feito de diversas maneiras. Até o momento já ocorreram no mercado brasileiro rateios:

  • De forma proporcional ao pedido de reserva;
  • Por distribuição simples; ou
  • Por critérios de preferência.

Rateio Proporcional

Nesse caso o rateio é feito de forma proporcional ao pedido de reserva realizado.

Por exemplo:

  • Imagine uma emissão de 100.000 ações;
  • Após o período de reserva, foram solicitadas pelos investidores a compra de 1.000.000 de ações;
  • Como só há 100.000 ações disponíveis, cada investidor receberá apenas 10% das ações que solicitou;
  • Se você for investidor que tiver solicitado a reserva de 100 ações, só poderá subscrever 10 delas.

Distribuição Sequencial

Nesse tipo de rateio os ativos vão sendo distribuídos aos investidores de forma sequencial até que o pedido seja completado ou que os ativos acabem.

Por exemplo:

  • Imagine uma emissão de 100.000 ações;
  • O pedido de reserva foi feito da seguinte maneira:
Investidor Reserva
A 10.000
B 100.000
C 30.000
D 20.000
Figura 1 - Exemplo de pedido de reserva em uma emissão de ações.

Nesse tipo de rateio, é distribuída uma ação para o investidor A, na sequência uma ação para o investidor B, na sequência uma para o investidor C e assim por diante.

Após ser distribuída uma ação para o investidor D, uma nova ação é distribuída par ao investidor A e o ciclo se repete até que o investidor A complete o pedido de 10.000 ações que fez ou que as ações se acabem.

Nesse caso a distribuição terminaria assim:

Investidor Reserva
A 10.000
B 40.000
C 30.000
D 20.000
Figura 2 - Exemplo de distribuição de ações após rateio.

Esse tipo de distribuição beneficia aqueles que reservaram um número menor de ações quando comparado ao método do rateio proporcional.

Por Critérios

Algumas empresas podem dividir os ativos a serem distribuídos em diferentes segmentos para fins de rateio. Assim, a emissão pode, por exemplo, ser dividida em:

  • Ações para o segmento private;
  • Ações para oferta de varejo com lock up;
  • Ações para oferta de varejo sem restrições.

Nesse caso, nos segmentos onde houver menor demanda, os investidores serão beneficiados com mais ações.

Definição

O método de rateio costuma ser definido no prospecto de emissão.