Índice Treynor

O que é Índice Treynor?

O Índice Treynor é um indicador utilizado na análise do risco-retorno de um ativo financeiro ou de um portfolio de ativos (tal como a carteira de um fundo de investimento).

O nome do índice vem do seu criador, Jack Treynor.

Como calcular o Índice Treynor?

O Índice Treynor de um ativo é calculado com a fórmula 1:

$$ IS = { {Rp - Rf} \over \beta} $$

Fórmula 1 - Cálculo do Índice Treynor.

Onde:

  • Rp: retorno do ativo ou do portfolio de investimentos;
  • Rf: taxa livre de risco; e
  • β: beta do ativo ou portfolio.

A taxa livre de risco é o rendimento do ativo com menor risco disponível no mercado financeiro. No Brasil é comum utilizar-se a taxa DI (também chamada de CDI).

Interpretando o Índice

O Índice Sortino informa qual foi o retorno obtido para cada percentual de risco em excesso tomado pelo investidor.

Assim:

  • Resultados acima de 100% ou 1: indicam que para cada 1,00% de risco adicionado à carteira, houve 1,00% ou mais de rendimento obtido em relação à taxa livre de risco; e
  • Resultados abaixo de 100% ou 1: indicam que para cada 1,00% de risco adicionado à carteira, houve 1,00% ou menos de rendimento obtido em relação à taxa livre de risco;

O ideal seria sempre obter valores acima de 1 ou 100%. No entanto, o mais comum é encontrar valores abaixo de 1.

Considere o fundo de investimento A, com rendimento de 15,00% e um β de 10,00%, sendo a taxa livre de risco de 5,00%:

$$ IT = { {15\% - 5\%} \over 10\%} = 1,0. $$

Fórmula 2 - Exemplo de cálculo do Índice Treynor.

Esse resultado nos mostra que para cada 1,00% de risco tomado, o fundo gera 1,00% de retornos em excesso em relação a taxalivre de risco.

Nota: Esse índice só é útil para analisar ativos com beta positivo.

Índice Treynor e o Investidor

O Índice Treynor é muito utilizado por investidores de fundos de investimento, os quais utilizam o índice como uma forma de analisar se o risco tomado pelo gestor do fundo em suas estratégias têm gerado resultado superior.

É importante ter em mente que o índice leva em conta dois princípios:

  • Considera-se que o preço dos ativos obedecen à uma distribuição normal; e
  • A volatilidade é entendida como o risco de um ativo.

Esses dois princípios nem sempre são verdadeiros no mundo aleatório do mercado financeiro. Assim, a análise puramente matemática de um ativo pode acabar gerando impressões erradas.

Quando utilizar o índice para comparar dois ativos, tome o cuidado de fazer uma comparação adequada, utilizando ativos cuja expectativa de risco-retorno seja semelhante.

Não faz sentido, por exemplo, comparar o Índice Sortino de um fundo multimercado com o de um fundo de renda fixa.

Além disso, ao analisar um fundo de investimento, é importante também fazer uma análise profunda da estratégia utilizada pelo gestor.